Economía/Actualidad
Los bonos venezolanos miran a Machado: analistas ven más probable la transición, pero advierten que el mercado ya pagó buena parte del optimismo
EMFI cree que el regreso eleva las probabilidades de un cambio y puede sostener los precios de la deuda; Barclays recuerda que la reconstrucción podría exigir una quita mayor a los acreedores. Los bonos 2027 ya suben más de 60 % en el año.
El regreso de María Corina Machado no solo movió a la calle. También llegó a las mesas de los inversionistas que llevan todo el año apostando por la deuda venezolana en default, y la primera lectura fue de cauteloso optimismo.
Se trata de un hecho inesperado que debería elevar las probabilidades de que haya una transición en marcha, dijo Guillermo Guerrero, jefe de investigación de EMFI Group, citado por Bloomberg. A su juicio, el regreso difícilmente habría ocurrido sin el consentimiento de Washington y del interinato, y cualquier avance hacia una transición puede sostener los precios de los bonos al atraer inversión petrolera y fortalecer la economía antes de una reestructuración.
La advertencia de Barclays
Alejandro Arreaza, economista de Barclays, fue más prudente. Coincidió en que el regreso apoya la perspectiva de una transición, condición necesaria para una recuperación sostenible, pero advirtió que el mercado ya parece estar descontando un escenario optimista. Una transición más sólida podría ayudar a Venezuela a lograr mejores condiciones en una reestructuración, explicó, aunque los recursos para reconstruir la economía y atender las demandas sociales acumuladas también podrían obligar a los acreedores a aceptar una quita mayor.
El punto de partida explica la cautela. Los bonos con vencimiento en 2027, de los más negociados, acumulan una subida de más de 60 % en el año, según Briefs. Un grupo de acreedores, en el que figuran GMO y T. Rowe Price, controla cerca del 37 % de los bonos en default, al menos 22.000 millones de dólares en valor nominal, y aspira a llegar al 40 %, de acuerdo con ese mismo reporte y con Bloomberg Línea. Los pasivos totales del país se estiman entre 150.000 y 200.000 millones de dólares, y el interinato aún no ha publicado su análisis de sostenibilidad de la deuda.
Petróleo, la otra variable
Risa Grais-Targow, directora para América Latina de Eurasia Group, cree que el regreso añade presión para definir un calendario electoral, pero no espera que Machado frene el impulso de los acuerdos energéticos. La dirigente ha cuestionado el contrato con el empresario Alejandro Betancourt, y Washington ha hecho del petróleo el centro de su relación con el interinato: un acuerdo le da acceso a hasta 65.000 millones de barriles de reservas, según Bloomberg Línea.
La economía real, todavía en rojo
Para la mayoría de los venezolanos, los bonos son una abstracción. Según una encuesta reciente de AtlasIntel citada por Bloomberg, el 84 % describe como mala la situación económica del país y el 82 % opina lo mismo del mercado laboral. La misma firma le da a Machado un 61 % de valoración positiva y una ventaja de 52 % a 19 % sobre la interina en una elección hipotética.
El mensaje de los mercados coincide con el de la calle: sin una fecha electoral creíble, el optimismo tiene techo.
